Aprenda com meus erros de investimentos #2: comprando PETR4 a R$ 16,99, PIBB11 a R$ 49,04, USIM5 a R$ 20,24…

Nessa série “aprenda com meus erros de investimentos”, mostrarei a vocês os erros que cometi com diversos tipos de investimentos, bem como os caminhos para que você não incida nos mesmos erros, e tome decisões acertadas acerca de seus investimentos no mesmo tipo de produto narrado na história. O objetivo é evidenciar que o erro está menos no investimento e mais no comportamento do investidor.

A história

No auge da crise dos Estados Unidos, entre os meses de outubro e novembro de 2008, eu resolvi operar no curto prazo (!), fazendo swing trades, ou seja, comprando num dia e vendendo poucos dias depois, com o fim de obter algum tipo de lucro no ambiente de extrema volatilidade que acometia a Bovespa.  Os ativos já haviam se depreciado de forma espantosa naqueles meses, e, diante de tantas incertezas quanto ao futuro, eu optei por fazer trades curtos (o que foi a estratégia errada, como vocês verão logo abaixo). Havia empresa boa e ao mesmo tempo barata sendo negociada no mercado. Aliás, muitas empresas boas E baratas, o que é difícil de encontrar.

Com efeito, o mais comum é encontrar empresas boas, mas caras. E empresas baratas, mas ruins. Naquele final de 2008, tudo estava barato, tanto as empresas boas, quanto as empresas ruins.

Diante desse cenário, fiz as seguintes compras: 16 cotas do fundo de índice PIBB, 100 ações da CPFL (empresa de energia elétrica), 100 ações da Petrobras e outras 100 ações da Usiminas. Os valores investidos estão discriminados na tabela abaixo:

Nessa atividade de caráter puramente especulativo, foram investidos cerca de R$ 7,5k. Valores altos, em se tratando de trades curtos.

Os resultados estão listados na tabela abaixo:

Para trades curtos, até que o resultado foi bastante razoável. Os percentuais de lucros variaram entre 10% a 23%. Na média, ficaram em 16,11%. Os R$ 7,4k iniciais viraram R$ 8,6k. Maaaaassssssssss…………….

Os erros

Em uma pesquisa acadêmica intitulada “Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors”, os professores norte-americanos Brad Barber e Terrance Odean, concluíram que os investidores que negociaram ações ativamente tiveram, em média, um retorno menor do que os que seguiram a estratégia de comprar e manter suas posições. Esse resultado foi obtido por meio da análise do desempenho de 66.465 contas de uma corretora no período de 1991 a 1996. O estudo pode ser lido aqui (em inglês).

Bom, não foi preciso checar esse estudo para confirmar a veracidade das conclusões do estudo acadêmico. E se eu tivesse mantido todas aquelas posições compradas entre outubro e novembro de 2008, e vendido somente ontem, 20 de maio de 2010, com a Bolsa tombando nos 58 mil pontos e desconsiderando, portanto, os picos do final de 2009/ começo de 2010?

Os resultados estão ilustrados na tabela abaixo:

Os ganhos teriam sido muito maiores, superiores a 60%, na média. E os ganhos ilustrados acima não incluem os eventuais dividendos acrescidos na conta, sendo que uma dessas empresas (CPFL), está no setor elétrico, que costuma pagar dividendos generosos aos seus acionistas.

O fato de as ações compradas em 2008 terem apresentado valorização expressiva até maio de 2010 não significa, necessariamente, que a estratégia de comprar e manter seja a melhor fórmula para investir em ações. O resultado seria pior se eu tivesse comprado ações de outras empresas, que não cresceram de 2008 para cá. Para minimizar os riscos, a dica fundamental é diversificar bem.

A tabela comprova a correção dessa assertiva. Se eu tivesse investido tudo em CPFL, os resultados teriam sido mais baixos. Por outro lado, o investimento concentrado em Usiminas teria trazido mais retornos – com um risco proporcionalmente maior. O segredo então é diversificar, para diminuir a exposição ao risco. A compra do pacote de empresas representado pelo PIBB, e a sua manutenção até ontem, teria proporcionado maiores retornos inclusive sobre a Petrobras – de acordo com a tabela, a rentabilidade acumulada teria beirado os 70% – e isso sem ter comprado no fundo e vendido no topo.

O erro consistiu, então, em avaliar mal a estratégia de operação, preferindo o trade especulativo, em prejuízo do plano buy and hold (comprar e manter).  Mas isso especificamente em relação às ações escolhidas. Se eu tivesse escolhido um conjunto de empresas-mico, o resultado poderia ser inverso: melhor no curto prazo, e desastroso a longo prazo.

Naquela época, se eu tivesse avaliado melhor os múltiplos fundamentalistas das empresas compradas, a decisão seria no sentido de mantê-las, e quem sabe até, comprar mais durante os meses subsequentes. A Usiminas, por exemplo, estava sendo negociada por menos do que seu valor de caixa, e tinha uma taxa de dividendos (8,2%), que batia com folga a poupança e boa parte dos fundos de renda fixa.

Eu dou um desconto para mim mesmo porque aquela foi a primeira crise na Bolsa que enfrentei. Mas as lições ficaram.

Lições para o investidor

A principal lição que tirei dessa minha história de investimento é essa: se a empresa for boa e estiver barata, compre e, *por favor*, mantenha. Não há nada mais lamentável do que vender, embolsar um pequeno lucro, e, tempos depois, ver o preço da ação disparar, a empresa crescer, obter lucros e distribuir dividendos de forma crescente e consistente ao longo do tempo, para todos aqueles… que mantiveram a ação em sua posse.

Essa é uma lição que terá seu “batismo de fogo” nessa crise atual que estamos vivendo, oriunda da União Europeia, crise essa que parece ser tão ou mais perigosa que a crise dos EUA.

Algumas orientações podem ajudar quem pretende investir em Bolsa: a compra de ações deve ser feita de uma forma bem controlada, com pequenas fatias de seu patrimônio, de modo lento e gradual (como recomenda o Mauro Halfeld), com empresas bem diversificadas. Além disso, deve-se priorizar a montagem de uma carteira de acumulação, como apregoa o CHR Investor, dentro de uma estratégia de alocação de ativos que contempla uma boa parcela em renda fixa e em outras classes de ativos, e tendo em mente objetivos de longo prazo.

Especular não vale a pena?

Acredito que cada um deve encontrar o método operacional que mais de adapte ao seu perfil de investidor. A especulação tem o seu papel de prover liquidez ao mercado, e há muita gente que sobrevive dessa forma de investimento, como o nosso amigo Zé da Silva. Pelo menos para meu perfil, especular deixou de ser uma atividade atrativa.

O importante é você estudar o mercado, experimentar as diferentes possibilidades de investimentos, e utilizar o método que mais se adapte ao seu perfil de investimento. 😉

É isso aí!

Um grande abraço, e que Deus os abençoe!

p.s.: nesses quase três anos de investimentos em Bolsa, só vi volatilidade parecida, com o atual momento, naquele outubro vermelho de 2008. Num só mês a Bolsa derreter quase 14%, como é o que está acontecendo agora, é sintoma da profunda depressão que tomou conta do Sr. Mercado. E olha que ainda temos um terço do mês para ser completado. Se continuar nesse ritmo…