A importância da diversificação nos investimentos – caso Mérito Fundo Imobiliário MFII11 (suspensão de negociação)

Semana passada, o mundo dos fundos imobiliários ficou agitado – e pegou muitos investidores de surpresa (mais de 8 mil) – com a notícia de que a CVM havia suspendido as negociações de cotas do Fundo Imobiliário Mérito – MFII11.

O inteiro teor da deliberação da CVM pode ser lida a partir desse link.

Segundo a CVM, esse FII vinha “atuando de forma irregular, incluindo o fato de que a sua atuação se assemelha a de uma pirâmide financeira com indícios de fraude, considerando que:

1. a) os rendimentos distribuídos pelo Fundo, aparentemente, não refletem o resultado financeiro advindo da gestão de sua carteira;
2. b) há indícios de irregularidades da avaliação dos ativos e contabilização de receitas;
3. c) o valor auferido a título de taxa de ingresso é reconhecido como receita do Fundo, viabilizando o pagamento de rendimentos em patamar elevado, incompatível com os investimentos realizados, fato que gera uma crescente necessidade de atração de novos cotistas;
4. d) houve aprovação em assembleia de uma nova emissão de R$225 milhões, com uma taxa de ingresso de 20%, valor correspondente ao dobro da taxa de ingresso cobrada de novos cotistas na emissão anterior; e
5. e) há indícios de gestão fraudulenta da carteira do fundo, inclusive com a realização de investimentos em desconformidade com o disposto no art. 45, da Instrução CVM 472/2008.

O objetivo desse artigo não é entrar, com o perdão do trocadilho, no mérito da questão envolvendo especificamente esse ativo. Para tanto, considero mais apropriado consultar fontes como essa e essa.

O objetivo desse texto é reforçar, uma vez mais, a importância de um conceito que deve fazer parte ativa da vida de qualquer investidor pessoa física: diversificação.

E por quê tratar desse tema?

Simples: porque de tempos em tempos somos informados de quebras de empresas ou de liquidações em bancos, que repercutem negativamente nos investimentos atrelados a tais empresas.

Mês passado mesmo abordamos um caso envolvendo problemas em uma instituição no âmbito da classe renda fixa (post aqui). E hoje pegamos o gancho do MFII11 para reforçar, uma vez mais, a necessidade de utilização de conceitos clássicos e atemporais em investimentos. E o conceito em questão é a tal da diversificação, tão desprezada na prática, e que só vem a ser lembrada em momentos como o atual.

Pra quê diversificar?

Principalmente pra controlar risco. Uma ampla diversificação te protege e ameniza fatos negativos como o que ocorreu com o fundo imobiliário acima mencionado.

Diversificar é distribuir os seus ovos de investimentos em diferentes cestas. É formar uma carteira de ativos que não depende excessivamente do sucesso de um único instrumento financeiro para rentabilizar seu patrimônio, pois esse único instrumento financeiro também pode dar problemas, ocasionando noites sem sono, estresse e, é claro, prejuízo além da conta.

É oportuno, nesse contexto, trazer aqui trechos de um artigo publicado em outubro de 2010.

Você precisa, resumindo tudo em uma palavra, de diversificação. A diversificação é a sua amiga.

E não estou falando apenas de ações bem diversificadas, como vocês já devem estar cansados de tanto ler aqui no blog. Eu vou continuar batendo nessa tecla, porque há muitos leitores que vêm chegando ao blog todos os dias, e é preciso também fornecer a eles princípios de educação financeira reconhecidamente válidos, sólidos e eficazes.

A diversificação é sua amiga porque ela dilui o risco, e maximiza o retorno. Saber diversificar significa escolher ativos financeiros que apresentem baixa correlação, tenham baixos custos e façam seu investimento crescer em qualidade e quantidade.

Como diversificar na renda fixa? Escolhendo ativos prefixados e pós-fixados. Exemplos de ativos prefixados: LTNs, DBs prefixados, fundos de renda fixa. Exemplos de ativos pós-fixados: fundos referenciados DI, LFTs, NTN-Bs, CDBs DI.

Como diversificar em 3 classes de ativos: renda fixa, ações e fundos imobiliários

Diversificação por diversificação não funciona: ela deve ser feita de modo consciente, seletivo e mediante um bom estudo prévio dos ativos a comporem uma carteira.

Na renda fixa, como dissemos acima, você pode alocar a parcela da reserva de emergências em fundos referenciados DI com baixa taxa de administração e no Tesouro SELIC. Já para obter ganhos diferenciados a médio e longo prazos, correndo uma pitada de risco adicional, investimentos em Tesouro IPCA e CDBs de bancos médios e pequenos com prazo de carência maiores, bem como LCAs, LCIs, CRAs e CRIs, também surgem como boas opções, haja vista que tendem a oferecer uma rentabilidade maior que a do CDI.

Em ações, você pode atuar selecionando um mix de ações individuais, se tiver tempo e gostar de acompanhar o mercado, ou pode optar em comprar um pacote de ações, uma cesta de ações, de gestão ativa ou passiva. Sempre preferimos os fundos de gestão passiva, que replicam determinado índice de Bolsa, pois eles tendem a apresentar melhor desempenho a longo prazo. No mercado brasileiro, os casos clássicos de fundos de ações de gestão passiva, com baixas taxas de administração, são representados pelos ETFs BOVA11 e PIBB11.

Por fim, se você deseja investir em fundos imobiliários, não confie todas as suas apostas num único ativo, como deixou bem claro o episódio envolvendo a suspensão de negociação das cotas do MFII11. Procure sempre fazer seu dever de casa, ou seja, pesquisar e estudar bastante, antes de botar o dinheiro nesse ou naquele fundo. E, mesmo após ter feito o investimento, espalhe seus ovos em diferentes cestas, ou seja, compre mais de um fundo imobiliário, para evitar que você fique literalmente “na mão” caso o pior aconteça.

Por fim, existe outra diversificação que vai ser cada vez mais importante: a diversificação entre ativos domésticos e ativos internacionais. Com a facilidade proporcionada pelo surgimento de novas tecnologias, o brasileiro tem acesso cada vez mais fácil e prático aos mercados externos, podendo, assim, construir sua carteira de modo a evitar riscos inerentes aos ativos domésticos.

Conclusão

Sabe por que é tão difícil diversificar? Por causa da ganância exagerada. A ganância exagerada leva as pessoas a realizarem apostas ousadas, concentrando todas as suas fichas num único ativo.

Mesmo que dê tudo certo no futuro, pode ainda dar tudo errado.

Se for para apostar, que ela seja feita com uma parcela controlada de seu patrimônio – digamos, 5% (quem define o percentual é você), mas jamais com 100% de seu patrimônio.

Antes de investir em qualquer ativo que apresente algum elemento de risco mais acentuado, pergunte-se: se esse investimento virar pó, qual é o tamanho máximo de perda dentro do total da carteira que eu posso aguentar? 1%? 5%? 10%?

Faça seus investimentos tendo em mira também esse norte: imaginando um cenário de devastação total do seu ativo, você se sentiria psicologicamente confortável com que tamanho de perda? Essa pergunta é fundamental, e precisa ser respondida com sinceridade e acuidade, a fim de calibrar a dosagem de risco em sua carteira de investimentos.

Em meados de 2013, ficou famosa uma notícia publicada na mídia contando a história de um investidor que perdeu o valor equivalente a um apartamento investindo em ações da OGX.

Uma das histórias recentes de que mais gosto a respeito não propriamente da diversificação, mas sim da paciência na construção da riqueza (que tem tudo a ver com diversificação), é a contada por Florian Bartunek, consagrado gestor de fundos de ações, em suas entrevistas para a mídia especializada em investimentos.

Nelas, Florian costuma dizer que os grandes milionários do Brasil e do mundo são, via de regra, pessoas de cabelos brancos – Warren Buffett, Bill Gates, Jorge Paulo Lehman etc. O que isso quer dizer? Que cabelos brancos indicam necessidade de espera e paciência para ver os resultados dos juros compostos fazerem efeito.

Construção de riqueza é um processo de trabalho árduo, que envolve disciplina, muito estudo, tempo para que os investimentos maturem, e, claro, uma boa dose de diversificação – agora sim no contexto atualizado do artigo.

Ter consistência nos ganhos é muito melhor do que ter ganhos extraordinários pontuais, pois a consistência é um padrão que pode ser replicado periodicamente, enquanto que os ganhos extraordinários não. Aliás, os ganhos extraordinários muitas vezes decorrem da consistência nos investimentos. 😉

Por tudo isso, alocar seus ativos em diferentes classes e subclasses, dosando bem a quantidade e controlando o risco de maneira adequada, são atitudes fundamentais para o investidor ter sucesso na administração de seu patrimônio e, assim, garantir noites de sono mais tranquilas, bem como um patrimônio financeiro mais equilibrado e prudente.

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