A Bolsa que não para de subir

Na última sexta-feira, 26 de janeiro de 2018, a Bolsa de Valores brasileira cravou novo recorde nominal de pontos. O IBovespa fechou o dia aos 85.531 pontos. O mês de janeiro ainda não acabou, e os ganhos acumulados até agora, nesse curto ano de 2018, ultrapassam 11,90%, que é praticamente o dobro do que se espera para os investimentos atrelados ao CDI durante todos os 12 meses do ano – a taxa SELIC atual está em 7%, e há chances de cair pra faixa dos 6.x% ao longo do ano.

Nessas horas de Bolsa em alta, muitos investidores iniciantes se perguntam: é hora de investir em Bolsa? Devo ser mais arrojado em meus investimentos? Ainda dá tempo de aproveitar essa alta, ou devo esperar ela cair? Qual seria o melhor momento de entrar na Bolsa?

Perguntas como essa são comuns entre os investidores iniciantes, e esse artigo se destina a fornecer subsídios para reflexões mais aprofundadas, não apenas sobre o investimento em ações, mas também sobre como montar uma carteira de investimentos, de maneira mais global.

Por que você quer investir na Bolsa?

A pergunta “é hora de entrar na Bolsa?” está errada. Não é essa pergunta que você deve fazer, porque é justamente a pergunta oposta a essa que os investidores iniciantes fazem quando a Bolsa está em queda (“é hora de sair da Bolsa?”).

“Hora de investir”, “hora de sair”, “melhor momento de compra” e perguntas similares, são todas centradas no timing de mercado, e são mais apropriadas para aqueles que estão especulando, do que propriamente investindo.

A pergunta que você deve responder é outra, e está estampada no subtítulo desse artigo: “por que você quer investir na Bolsa?” É a partir das respostas a essa pergunta que você desenhará sua estratégia de investimentos na área da renda variável.

Portanto, comece investigando os motivos que te fazem querer investir na Bolsa.

Se você for como a maioria dos investidores, certamente nada fez quando a Bolsa estava num forte ciclo de queda, afundando nos 39 mil pontos. Você deve ter ficado bem longe da Bolsa, concentrando quase tudo em renda fixa. E olha que isso nem faz muito tempo: ocorreu em janeiro de 2016. Há exatos dois anos.

Naquela época, publicamos um artigo cujo título já refletia o contexto estarrecedor em que vivíamos: 2015 ainda não terminou: LCA BB piora ainda mais (80% do CDI), inflação recorde, dólar volta aos R$ 4, Bolsa abaixo dos 40k pontos.

Dos mais de 60 comentários que aquele artigo recebeu, ninguém comentou que estava comprando ações. A maioria absoluta dos comentários estava concentrada na LCA do BB (cuja rentabilidade piorava cada vez mais), e em alternativas na renda fixa.

O medo, sim, o medo, paralisa as pessoas, pois a forte queda da Bolsa tinha fundamentos, dada a grave crise econômica que enfrentávamos – na verdade, estávamos no olho do furacão, no meio da pior crise econômica da história do Brasil.

Na oportunidade, escrevi:

“Taí um cenário praticamente inevitável: com a forte queda do IBovespa já na primeira semana do ano, com perdas de 6,31%, espera-se que o Ibovespa caia abaixo dos 40k pontos já nos próximos dias.

E tal queda não se deve apenas ao futuro sombrio e incerto do cenário econômico brasileiro e/ou chinês, mas à própria deterioração de diversos setores que compõem a economia brasileira, e cujos dados e resultados vão sendo divulgados paulatinamente.

Trata-se, portanto, de uma queda com fundamentos, e não apenas especulativa. O ETF BOVA11, por exemplo, que replica o IBovespa, já teve cotas sendo negociadas, na semana passada, na faixa dos R$ 39.xx, fato que não ocorria desde o começo de 2009.

A crise na Bolsa brasileira, se por um lado é ruim para quem comprou ações quando elas estavam no topo histórico, por outro abre oportunidades de compra que não se viam desde a crise de 2008. Muitas ações estão sendo duramente castigadas pelo mercado, e, para quem tiver estudo, paciência e estratégia, pode ser uma grande oportunidade de iniciar um processo de acumulação de riqueza” (sem destaque no original).

E aí? Vamos voltar à pergunta original: por que você quer investir na Bolsa… agora que ela está no seu auge?

É para especular no curto prazo? Para ter ganhos melhores que o CDI? É para formar uma carteira de investimentos para a aposentadoria?

Se você for um leitor antigo do blog, sabe que eu sempre defendi o uso da Bolsa de Valores como um instrumento para acumulação de riqueza a longo prazo, e não para especulações de curto ou curtíssimo prazo.

Se for esse também o seu objetivo, ou seja, se você quer investir na Bolsa como instrumento de formação de patrimônio para projetos de longo prazo, como a aposentadoria, então seu plano de investimentos também não está centrado numa “aposta de uma tacada só”, visando a ganhos fabulosos no curto prazo.

Ou seja, você não espera investir um montante alto de uma só vez esperando um retorno fantástico em menos de 10 dias. O que nos leva ao segundo ponto dessa reflexão de hoje…

Foco no longo prazo

Existe uma excessiva preocupação do investidor no curto prazo. A maioria dos investidores que se dizem de longo prazo não resistem, e ficam acompanhando de forma frenética a variação diária e mensal de seus ativos.

Se um fundo multimercado famoso do mercado está caindo 0,54% no mês atual, e teve um desempenho de -1,25% no mês anterior, o investidor já começa a ficar incomodado, e pergunta a outros investidores, em fóruns e blogs, se já não seria hora de sair, porque o fundo acumulou dois meses de retornos negativos, não importando se esse mesmo fundo trouxe retornos de 200% acima do CDI nos últimos 5 anos.

A maioria dos investidores iniciantes têm pressa por resultados. Pressa no curto e no curtíssimo prazo. Não aguentam ficar um ano com retornos negativos. Se ficar com dois anos consecutivos no negativo, aí é que saem mesmo. Se o ativo em questão não consegue ganhar do CDI durante 3 anos, já partem para outro ativo. Não esperam o investimento maturar. Liquidam suas posições no negativo. E só eventualmente voltam depois que o ativo já entregou a maior parte de seus ganhos.

E assim vão girando patrimônio, entrando e saindo de fundos, entrando e saindo (e entrando de novo) em ações, entrando e saindo de títulos públicos e títulos privados etc. Com isso, vão deixando no meio do caminho: pagamentos de imposto de renda na sua alíquota mais alta (ou nem isso, caso resolvam sair no prejuízo), taxas de administração, taxas de corretagem, taxas de performance, e até taxas de saída antecipada, venda a mercado em momentos ruins e absolutamente inapropriados para o contexto da época etc.

É essa pressa um dos fatores que acaba prejudicando a rentabilidade dos investimentos. A falta de paciência cobra o seu preço, e o preço geralmente é caro, caríssimo.

Se você pretende investir em ações agora, é preciso ter um foco forte no longo prazo. Pense numa data fixa de resgates futuros, por exemplo, 10 de maio de 2040, e se indague: qual é a diferença que vai fazer no futuro você comprar ações hoje, em 2018, que estejam valendo R$ 10,80 ou R$ 10,90? A resposta é: nenhuma diferença.

Se você investe, por exemplo, comprando, a intervalos regulares, cotas de ETFs do BOVA11, que replica o Índice Bovespa, pouca importa, para o seu futuro, se o Índice fechar amanhã aos 85k ou 84k pontos.

No curto prazo, os preços das ações irão oscilar para cima e para baixo. Isso é natural da renda variável, e você deve se acostumar com isso.

Falar tudo isso é fácil, eu sei. Difícil, bastante difícil, é cumpri-lo na prática. Daí a relevância de você praticar essa tese fundamental. Colocar dinheiro de verdade no “jogo”, assistindo suas próprias reações emocionais durante os picos e vales da Bolsa de Valores.

O teste da experiência, principalmente da experiência em mercados de baixa, é fundamental para verificar e atestar se você é, de fato, um investidor que se concentra numa estratégia de ganhos a longo prazo.

Ter o conhecimento da necessidade do foco no longo prazo é fácil: você já deve estar inclusive cansado de ouvir isso. O problema é adquirir a habilidade de focar no longo prazo.

Conhecimento e habilidade são coisas distintas. O sucesso no mercado de ações não depende só do conhecimento: se isso fosse suficiente, bastaria ler uns 10 livros sobre Bolsa de Valores que você já teria o suficiente para se dar bem na renda variável.

O que vai fazer realmente a diferença para seu êxito na Bolsa de Valores são as suas habilidades, é a sua capacidade, testada concretamente, de navegar pelas águas turbulentas do Ibovespa utilizando e desenvolvendo técnicas mentais e emocionais necessárias para ter os retornos positivos almejados.

É por isso que a maioria dos investidores pessoa física fracassa na Bolsa: porque ficam no primeiro estágio, contentando-se com a aquisição do conhecimento de que longo prazo é o que importa.

Mas o conhecimento do foco no longo prazo, por si só, não é suficiente. É preciso dar um passo a mais, adquirindo a habilidade. A habilidade de focar no longo prazo. E habilidade se constrói na prática, e não apenas com teoria.

A disciplina dos aportes regulares

Uma das melhores estratégias para os investidores pessoa física atuarem em Bolsa é a dos aportes regulares: investimentos de uma quantia fixa, mensalmente (ou a outros intervalos regulares, como a cada dois meses, a cada 3 meses etc.), que propiciam a formação de um preço médio no investimento em ações.

Essa estratégia pode ser combinada com outros métodos, como a da alocação de ativos, e a do “value averaging”, que são métodos mais sofisticados, porque exigem um grau de conhecimento e estudo maior, mas que servem para dar a disciplina necessária nesse tipo de investimento, muitas vezes sujeito a falta de parâmetros objetivos de atuação.

Nos primórdios do blog, publicamos vários artigos sobre essa matéria, que dão a base necessária para o investidor iniciante:

• A melhor estratégia de investimentos que você já conheceu – Como conseguir retornos acima da Bolsa no longo prazo com risco controlado (novembro de 2010);
• Resenha: Value Averaging, de Michael E. Edleson (livro em inglês) – Parte II: Capítulos 9 a 12 e Conclusão Final (julho de 2010);
• Resenha: Value Averaging, de Michael E. Edleson (livro em inglês) – Parte I: Introdução, e Capítulos 1 a 8 (julho de 2010);
• Reflexões sobre a alocação de ativos numa carteira de investimentos *na prática* (junho de 2010)

Uma das grandes vantagens de se investir de forma regular e constante é que você tira de si a pressão psicológica de tentar acertar o “melhor momento” de comprar, pois só sabemos quais foram os melhores momentos de compra ou venda depois que eles aconteceram.

Por exemplo, agora sabemos, olhando em retrospectiva os últimos 10 anos, que dois dos melhores momentos para comprar ações foram o último trimestre de 2008, quando a Bolsa chegou nos 29 mil pontos, e o primeiro trimestre de 2016, quando a Bolsa chegou nos 38 mil pontos. Mas veja bem: só conseguimos saber disso depois que eles ocorreram.

Porém, e para os próximos 10 anos? Quais serão os melhores momentos para comprar ações? Serão no quarto trimestre de 2022 e no segundo trimestre de 2026? Não sabemos. Ninguém sabe.

É justamente por não sabermos nada sobre o futuro que a técnica das compras regulares têm o seu valor: ela permite que nos livremos dessa necessidade humana de querer saber o melhor momento de comprar, e faz com que consigamos aproveitar todos os momentos de ciclos de baixa da Bolsa, para contrabalançar os ciclos de alta.

Mas os aportes regulares não podem ser feitos sem uma escolha bastante criteriosa das ações. Quem, no passado, fez preço médio em Paranapanema, Sharp, Brinquedos Estrela, OGX, MMX, e outras empresas que faliram (ou que quase faliram), certamente perdeu muito dinheiro.

A recomendação é optar pela ampla diversificação: estudar muito, MUITO, e escolher um grupo grande empresas para diversificar o patrimônio. Quantas ações? Alguns falam em 15 ações, outras falam em 20 ações. Quanto mais, melhor.

Eu, por exemplo, diversifico em quase 70 empresas, pra diminuir de forma consistente a exposição ao risco, ao mesmo tempo em que busco captar os retornos totais do mercado de ações, menos os custos.

Aportes constantes, diversificação dos ativos, e tempo são 3 ingredientes absolutamente essenciais para a construção de um bom plano de investimentos no mercado de ações. Nunca despreze nenhum desses fatores, principalmente o fator disciplina.

Conclusão

Dois anos atrás – e nem faz tanto tempo assim, portanto – eu escrevi:

“Mas não posso deixar de abordar um assunto que também é bastante pertinente nessa temática dos investimentos, ainda mais nesses tempos de Bolsa na faixa dos trinta e pouco pontos, e dólar acima de R$ 4: o quarto ciclo histórico de baixa que estamos vivendo, “empatando”, digamos assim, com os 4 ciclos de alta da Bolsa. Vejam no gráfico histórico abaixo, que mostra o valor da Bolsa de Valores em dólares ao longo dos últimos 50 anos:

Créditos da imagem: Enfoque

Clique na imagem, que é apenas uma screenshot, para ir direto ao pôster interativo

Esse pôster já foi objeto de um artigo escrito há 6 anos, em maio de 2010. Olha só o que escrevemos na ocasião:

Verifica-se, também, a existência de 4 tendências de alta, e 3 tendências de baixa, todas intercaladas, ou seja, uma tendência de alta era sucedida por uma tendência de baixa. O problema: a última tendência focalizada pelo quadro foi uma tendência de alta, de outubro de 2002 até maio de 2008, que totalizou uma valorização de impressionantes 2.051% para o Índice (indexado ao dólar, repita-se). A pergunta é: será que estamos começando a viver uma nova tendência de baixa? Ou ainda estamos numa maré de alta?

Já temos a resposta, não é verdade?

Mal sabíamos nós que, a partir de 2008, estávamos prestes a iniciar um forte ciclo de baixa, o quarto da série histórica, que ainda não terminou (o artigo foi escrito em janeiro de 2016), e que parece (veja bem, parece) estar atingindo o seu fundo do poço.

Como todo ciclo de baixa é sucedido por um ciclo de alta, o próximo ciclo, ao que tudo indica, será de alta, mas quando isso ocorrerá, ninguém sabe”.

Pois bem.

Ao que tudo indica, o ciclo de baixa, o quarto da série histórica, parece que terminou no primeiro trimestre de 2016, conforme podemos observar do quadro abaixo, atualizado até os dias atuais:

Observe que, a partir de 2016, a Bolsa engatilhou um ciclo de alta, que já dura dois anos. Nesse novo ciclo, observamos que o IBovespa ainda não atingiu seu topo em dólares. O topo em dólares ainda pertence a 2008.

Se as reformas (previdenciária, tributária etc.) forem realizadas nos próximos anos, e a economia consolidar seu crescimento, é bem provável que esse novo ciclo de alta seja mais duradouro que o curtíssimo período de alta verificado entre 2008 e 2011, que, no final das contas, se revelou ser artificial, uma vez que ele não se sustentou nos anos seguintes (foi na verdade um subciclo de alta enquadrado dentro de um ciclo mais amplo de baixa).

Para o investidor de longo prazo que ainda tem algumas boas décadas para se aposentar, o ideal seria haver mais ciclos de baixa do que de alta pela frente, para poder comprar ações a um preço teoricamente mais baixo e, assim, empurrar o preço médio das ações pra baixo.

Contudo, como o futuro é absolutamente incerto, as velhas máximas de investir focado no longo prazo, realizar aportes regulares, e diversificar de maneira ampla, continuam sendo indispensáveis para a construção de uma carteira inteligente de investimentos.

Lembre-se, ainda, de que não basta adquirir o conhecimento: é preciso dar um passo além, e investir na aquisição das habilidades, através de treinamento e incursão nos mercados, mas de modo bem pensado, estruturado e planejado.

Com esforço e dedicação, e tendo o tempo como aliado, e não como inimigo, é plenamente possível colher os frutos do investimento em ações, e garantir prosperidade nos anos da aposentadoria. 😉